楊莉娜
6月末至7月中旬，鎳價自低位震蕩回升，自15.37萬元/噸一度反彈至17萬元/噸附近，漲幅達11.1%。從宏觀面來看，美聯儲加息節奏變化對市場的影響繼續存在，美國CPI（消費者物價指數）和PPI（生產者物價指數）超預期回落，一度提振加息轉向預期。從鎳自身看，電解鎳供應量繼續增加，但短期內庫存依然偏低，對鎳價的壓力有限，鎳供需矛盾暫不尖銳，鎳價震蕩格局可能延續。中期來看，鎳供應過剩壓力及交割品擴容進程將繼續影響市場，鎳價波動向下的壓力仍存。
宏觀情緒波動變化
影響鎳價走勢
國際方面，6月份美國新增非農就業人口不及市場預期，通脹繼續超預期回落，美聯儲加息預期降溫，美元指數連續5日大幅回落跌破100點，人民幣貶值壓力緩解，金融市場風險偏好明顯回升。7月份美聯儲是否加息及后續政策變化路徑將繼續影響鎳價走勢。
國內方面，6月份央行金融統計數據超市場預期，房地產“金融16條”政策迎來優化，房企存量融資展期等部分政策延期至2024年底。但6月份國內物價數據繼續走低，CPI同比零增長，PPI跌幅繼續擴大，市場對通貨緊縮的擔憂仍存。海外經濟下行壓力加大也拖累了外貿增速，6月份外貿數據繼續下滑。市場仍期待下半年國內經濟進一步修復，但在修復期內，預計鎳價以反復波動為主。
鎳產業鏈的調整變化
電解鎳供應量繼續增加。1月—6月份，全國精煉鎳產量為10.79萬噸，同比增長34.5%。6月份全國精煉鎳產量為2.04萬噸，環比增長9.39%，同比增長31.06%。據相關機構調研，雖在6月份期間鎳價波動較大且電積鎳利潤空間的穩定性不足，但新增電積鎳產線維持正常排產，且華北、華南電積鎳產量延續爬坡走勢。由于此前因檢修停產的西北某鎳冶煉廠于7月份復產，疊加華南部分電積鎳產線產量仍在爬坡過程中，預計7月份精煉鎳產量繼續增加。
精煉鎳庫存壓力暫不明顯，但后續可能增加。6月份國內精煉鎳庫存自低位有所回升，但目前國內精煉鎳市場庫存并未形成快速累積。截至7月14日，LME（倫敦金屬交易所）與上海期貨交易所鎳期貨庫存較6月末下降1.3%，較2022年末下降30%。
鎳需求預期仍有較多不確定性。不銹鋼端總體需求情況依然不甚理想，不銹鋼庫存略有回升，后續若不銹鋼價格上漲則會給鎳價帶來較大壓力。在新能源動力電池端，6月份國內動力電池市場需求有所恢復，但海外需求較為疲軟，出口訂單量已現下滑跡象。小動力鋰電池市場及數碼電池市場此前受“年中消費節”及鋰電池原料價格下跌刺激，提前備貨較多。隨著旺季備貨周期結束，采購需求于6月下旬逐步回落。據調研，7月份國內三元前驅體（三元正極材料制備的關鍵原材料）排產量月環比下降2%，剛需采購量明顯減少。同時，近期海外硫酸鎳到貨補充了部分企業庫存，短期硫酸鎳需求量進一步縮減，硫酸鎳價格承壓。硫酸鎳端需求預期轉弱，對鎳價向上波動帶來壓力。
鎳價重心仍有漸降可能性
鎳價受宏觀波動影響較為明顯，流動性收縮與經濟衰退預期繼續影響鎳交易節奏，后期需關注美聯儲加息預期變化給鎳價帶來的影響。從鎳供需來看，精煉鎳暫未出現明顯的累庫趨勢，但鎳供應端仍有增量，鎳需求端表現不及前期，需警惕負反饋作用的出現。后續鎳價將繼續在15萬元/噸～18萬元/噸之間波動，鎳相對矛盾點在于不同鎳產品種類之間相互轉化和流動的效率，但總體來看，預計鎳價重心震蕩下移的過程會延續。
《中國冶金報》（2023年07月20日 03版三版）
