楊莉娜
9月份以來，鎳價沖高回落，重心下移，近期更是跌破15.9萬元/噸～17.5萬元/噸的震蕩區(qū)間。從宏觀面來看，美聯(lián)儲未如期加息但今年內(nèi)仍有加息預(yù)期，且降息的時間延后，對市場形成偏空影響。我國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長政策陸續(xù)出臺，需求預(yù)期較為積極。從鎳自身看，印尼有關(guān)鎳礦石政策發(fā)生變化，市場重新關(guān)注鎳供需情況。
宏觀情緒變化情況
美聯(lián)儲如期按兵不動，將基準(zhǔn)利率維持在5.25%～5.50%。政策聲明重申通脹保持高企，并改稱就業(yè)增長速度放緩，經(jīng)濟(jì)活動穩(wěn)健增長。多數(shù)決策者預(yù)計今年內(nèi)還有一次加息，預(yù)計明年可能至少降息一次，美聯(lián)儲官員大幅上調(diào)今年的GDP增速預(yù)期。利率決議公布后，美元、美債收益率大幅回升。美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，準(zhǔn)備進(jìn)一步提高利率。美聯(lián)儲在今年最后兩次會議上做出的決策將取決于全部數(shù)據(jù)的綜合情況，且未就降息的時間發(fā)出信號。因整體信息偏“鷹派”，給市場帶來偏空影響。鎳作為對資金敏感度較高的品種，短期受整體宏觀情緒利空沖擊的影響依然較為明顯。
鎳礦石供應(yīng)趨緊
根據(jù)9月21日發(fā)布的新規(guī)，印尼將允許礦業(yè)生產(chǎn)計劃和預(yù)算報告 （RKAB）義務(wù)保有3年有效期，新規(guī)立即生效。此舉旨在提升配額的簽發(fā)效率。當(dāng)前鎳冶煉廠正面臨鎳礦石價格飆升問題，近幾個月來，由于國內(nèi)礦商用盡配額，冶煉廠不得不從菲律賓進(jìn)口鎳礦石。
RKAB是印尼礦產(chǎn)和煤炭開采業(yè)務(wù)活動的工作計劃和預(yù)算報告，包括業(yè)務(wù)、技術(shù)和環(huán)境3個方面。新規(guī)定允許礦企每年對生產(chǎn)計劃進(jìn)行一次修訂。8月份，印尼官員表示，對非法采礦活動的調(diào)查迫使政府恢復(fù)了舊的畝批程序，導(dǎo)致配額畝批延遲。之后，印尼礦產(chǎn)資源部長表示，該部正在升級在線申請系統(tǒng)，以加快畝批速度。一位負(fù)責(zé)采礦事務(wù)的高級官員表示，從10月份起，鎳礦商將可以使用新的配額申請系統(tǒng)，11月份可開始上傳申請。
據(jù)9月19日消息，印尼政府官員表示，印尼今年不會再簽發(fā)新的采礦配額。印尼作為全球頭號鎳生產(chǎn)國，此舉可能會進(jìn)一步收緊鎳礦石供應(yīng)，這意味著年底前印尼鎳礦石供應(yīng)緊張情況仍會延續(xù)，未來仍可能限制鎳價過度下行。
精煉鎳庫存壓力延續(xù)
9月份以來，精煉鎳庫存壓力回升后在高位波動。今年初以來，國產(chǎn)鎳產(chǎn)量持續(xù)增長，導(dǎo)致國內(nèi)主動進(jìn)口精煉鎳意愿下滑，且進(jìn)口窗口打開時間較短，最終導(dǎo)致精煉鎳進(jìn)口量下滑。據(jù)中國海關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，8月份，中國精煉鎳進(jìn)口量為6863.115噸，環(huán)比減少2833噸，降幅為29.22%；同比減少4619噸，降幅為40.23%。1月—8月份，中國精煉鎳進(jìn)口總量為64147.268噸，同比減少41928噸，降幅為39.53%。8月份，中國精煉鎳出口量為1372.587噸，環(huán)比增加792噸，漲幅為136.54%；同比減少1493噸，降幅為52.11%。8月份，我國精煉鎳進(jìn)口量環(huán)比降低近3成，降量以鎳板為主。這意味著，我國電解鎳產(chǎn)量回升帶來的進(jìn)口替代效應(yīng)進(jìn)一步延續(xù)。
鎳需求端有所分化
鎳鐵價格相對偏強(qiáng)，但未再繼續(xù)走升。近期不銹鋼需求一般，庫存維持較高水平，“金九”備貨預(yù)期落空，不銹鋼價格表現(xiàn)為沖高回落。不銹鋼廠近期出現(xiàn)較大規(guī)模檢修，9月份產(chǎn)量可能不及月初排產(chǎn)量，鎳鐵端的強(qiáng)勁支撐作用已有所減弱。后續(xù)不銹鋼若缺乏進(jìn)一步去庫存表現(xiàn)，則鎳鐵價格也可能繼續(xù)受到擠壓。
硫酸鎳價格偏強(qiáng)運(yùn)行，印尼鎳礦石端供應(yīng)緊張，對硫酸鎳原料端有影響，硫酸鎳供應(yīng)偏緊，散單銷售較少，而電積鎳仍有采購需求，硫酸鎳價格延續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行態(tài)勢。
綜合來看，鎳價受到宏觀因素波動的影響較為顯著。國外關(guān)注美聯(lián)儲年內(nèi)繼續(xù)加息一次的可能性，國內(nèi)關(guān)注需求端改善情況。從鎳供需情況來看，精煉鎳端利空因素仍存，導(dǎo)致鎳價下破震蕩區(qū)間，鎳礦石端的成本支撐作用仍將限制鎳價過度下探。供需矛盾偏空因素的累積需要時間，而宏觀面情緒變化帶來的資金波動繼續(xù)影響市場，鎳價震蕩波動走勢延續(xù)。國慶節(jié)假期后需關(guān)注國內(nèi)電解鎳產(chǎn)量爬坡節(jié)奏及累庫節(jié)奏變化。
《中國冶金報》（2023年09月28日 03版三版）
