趙毅
清明節假期后首日（4月7日），黑色系期貨價格上漲，鐵礦石領漲，鋼材及“雙焦”跟漲。螺紋鋼和熱軋卷板期貨主力合約換月后均取得較好漲幅。“金三”失色后，4月、5月份鋼材價格表現如何？哪些因素會成為影響鋼價的主要因素呢？
房地產仍是制約
建筑鋼材價格上漲的主因
國家統計局此前公布的1月—2月份房地產數據較差，開發投資—施工—竣工—銷售等多個環節均偏差，其中不少數據較去年同期跌幅在兩位數。由于今年春節至正月十五基本上貫穿整個2月份，而復產復工更多從3月份開始，導致今年前2個月的實際工作日少于去年同期，最終顯現出來的數據較差。
但從另一個角度來看，利好房地產的政策持續釋放，并未轉換為銷量或價格的上漲，說明房地端仍處于擠泡沫的過程中。據相關機構調研數據統計，截至3月13日，河北地區的156個工地開復工率達66.7%，較去年同期下降17.8個百分點；勞務到位率為71%，較去年同期下降8.6個百分點。調研數據也從側面說明了房地產和基建的開復工情況不及往年同期。根據已公布的數據，目前難以對房地產做太多的實質性樂觀預期。因此，如果下游終端無顯著變化，鋼價的回升只能定義為反彈，離反轉還有一定距離。
螺紋鋼進入去庫存階段
關注去庫存速度和持續性
春節前后是市場最關注庫存變化的時候。今年螺紋鋼的庫存高點是1324.8萬噸，與過去兩年和疫情前的2019年基本持平，符合市場預期。但今年庫存峰值較往年要晚兩周出現，也說明了下游需求啟動較慢。
統計數據顯示，截至4月4日當周（3月29日—4月4日），螺紋鋼總庫存為1155.14萬噸，周環比下降63.31萬噸，同比上升78.56萬噸。螺紋鋼已連續3周去庫存，且過去兩周去庫存速度較快。其中，社會庫存連續4周下降，廠庫連續3周下降。從橫向比較來看，今年的周度去庫存速度快于過去兩年。根據歷史統計情況來看，第2季度是重要的去庫存階段，春季氣候便于工地施工，上半年各行業也傾向于生產建設。
筆者建議關注兩點：一是去庫存速度，較快的速度說明需求回升加快；二是去庫存的持續性，周期越長越有助于庫存降至偏低水平，利于下半年鋼材市場。
粗鋼控產消息再起
預期影響大于實質減產
4月3日，財聯社公開市場信息稱，國家發展改革委、工信部、生態環境部、應急管理部、國家統計局會同有關方面將繼續開展全國粗鋼產量調控工作，推動鋼鐵產業結構調整優化，促進鋼鐵行業高質量發展。粗鋼控產再度進入視野。
根據國家統計局數據，今年1月—2月份，我國粗鋼產量為16796萬噸，同比增長1.6%。2023年粗鋼產量與2022年持平。受微利或虧損影響，部分鋼企在春節前后有自主限產行為，但筆者認為限產持續時間不會太長。目前剛進入第2季度，結合企業年度生產經營計劃和原材料成本，后續的鋼材產量有望逐步回升，尤其是處于低水平的螺紋鋼品種。截至4月4日當周（3月29日—4月4日），螺紋鋼產量為212.63萬噸，周環比上升2.89萬噸，同比下降88.6萬噸。螺紋鋼產量不但低于往年同期水平，也低于過去5年任一時段的低點。那么隨著春季工地復工和螺紋鋼庫存的下降，鋼企螺紋鋼產量大概率呈回升趨勢。
筆者認為，即使今年有粗鋼控產政策，一是大概率出現在下半年，二是短期內只會造成情緒上或市場預期上的影響，并不會導致實質性減產。
海外方面，在清明節期間，美國公布的3月份非農就業人數增加30.3萬人，創2023年5月份以來的最大增幅，大超市場預期。與此同時，海外有色金屬價格多有上漲，市場整體氛圍偏暖。
對于春季鋼材走勢，筆者認為喜憂參半。“喜”的是經過前期的下跌，鋼價具備超跌反彈基礎，下跌空間不大，且粗鋼控產消息和去庫存都有助于鋼價回升。“憂”的是房地產市場依然偏弱，無論是從數據上還是從調研情況上，都看不出終端實質性改善。筆者建議密切關注真實需求變化情況，短期鋼價有反彈，但如果需求無啟動，反彈后應逢高偏空對待。
《中國冶金報》（2024年04月11日 03版三版）
