昨日盤面一篇繁榮景象，尤其是鐵礦不斷拉漲直至一個“騷氣”的漲停。與此同時整個黑色系都有一波不小的上漲，那么鐵礦突然的拉漲到底是什么原因？后期鐵礦沖高回落是否會帶動黑色其他品種的回落呢？為此大宗內參特邀相關專家來為我們解讀鐵礦漲停背后的秘密。

　　王智 中電先融期貨黑色產業負責人

　　鐵礦石上漲是意料之中，漲停是意料之外，個人認為“狠騷氣”。今天上漲一方面是基本面本來就不錯，另一方面是“專項債轉增項目資本”的事情，換句話說是支持大基建。

　　技術上看，本輪下跌主要是多頭減倉，反彈主要是空頭減倉，但6月6日盤面增倉上行，在整個下跌過程中沒有看到空頭大量進倉，所以個人認為盤面依舊是多頭在把控。從貼水角度看，盤面較現貨貼水依舊偏大，不易做空（今天修復不少）。從貿易商的角度看，盡管當前到港量有所恢復，但日均疏港維持在高位，港口庫存持續下跌，指望大幅降價銷售這是比較難的，畢竟鋼廠需求對鐵礦石依舊有支撐。不過中長期看隨著礦山生產、發貨恢復正常，鋼廠利潤回歸合理區間，鐵礦石一定會回落。

　　至于鐵礦石回落是否會帶動其它品種下跌，個人認為至少螺紋會，其他品種還需要根據實際情況分析。

　　陸毅 江海匯鑫期貨有限公司上海投研中心負責人

　　鐵礦今天的沖高我覺得主要原因有2個，一個是鐵礦本身的基差問題，第二在于市場受消息面刺激，對基建的預期比較強烈，另外在資金層面，做空鋼廠利潤的，在選擇原材料方面也可能把鐵礦作為優先選項。

　　但是需要注意的是，前一段時間的上漲，在5月28日鐵礦期貨見頂，那一波更多的是需求帶動的，而不是供給，那么在鐵礦的價格已經比較高的情況下，價格對供給帶來的支撐反應的已經是比較充分了，后市黑色系的價格更多地應該從需求的角度來看，而需求端，螺紋的需求無論是波動率和總量上來看都是比較重要的一塊，基建對鋼材的需求是比不上房地產的，雖然今天因為基建的預期好而漲，但我本人預測后市房地產的投資需求是比較弱的，基建的增量很難彌補后市房地產方面建材需求的下降，因此預計后市整體黑色壓力是非常大的。后市鐵礦見頂后，在需求實際轉弱的情況下，預計黑色整體將呈現下跌趨勢，而不僅僅是回落而已！

　　劉慧峰 東海期貨黑色金屬研究員

　　鐵礦石價格的大幅拉漲個人認為主要原因有以下幾個方面：一是，從上周開始，澳洲、印度央行相繼降息，美聯儲釋放降息信號，而6月份以來國內央行通過公開市場操作累計向市場投放了7100億元的流動性，全球貨幣寬松預期的加劇提振了商品市場整體的情緒。二是，昨日國內發布了《關于做好地方政府專項債發行及項目配套融資工作的通知》，允許將專項債做為重大項目的本金，并鼓勵金融機構提供配套資金，預計將拉動基建投資1.3萬億左右，這進一步提振了市場對后期需求回升的信心。三是，當前鐵礦石市場本身仍處于供需緊平衡的格局。全國163家鋼廠高爐產能利用率處于79.47%的年內高位，港口礦石日均疏港量為295.79萬噸，超過去年同期約35萬噸。供應方面，5月份全國鐵礦石進口量同比下降11%，礦石港口庫存連續9周下降并創下2017年3月以來低位。

　　考慮到VALE潰壩事件所帶來的供需缺口仍在，我們認為下半年礦石價格上行趨勢不會改變，但三季度可能回調的可能。一方面，2-3季度為鐵礦石全年發貨旺季，5月份之后澳礦發貨量明顯回升，后期國內到港壓力將有所增加，預計三季度礦石港口庫存降幅將放緩，甚至可能出現累庫。另一方面，今年以來鋼廠利潤明顯收窄，特別是熱卷利潤已經接近盈虧平衡，6月份之后鋼廠減產檢修數量明顯增加，而今年又面臨70周年大慶，三季度環保限產政策收緊將是大概率事件，屆時可能會對礦石的需求形成壓制。且經過大漲之后，鐵礦石期貨對現貨的貼水幅度已經明顯收窄，由之前的14%收窄至7%附近，繼續拉漲需要要現貨的帶動。

　　所以，綜上所述，我認為經過大漲之后，礦石繼續追高需謹慎，建議等待價格回調給出一定安全邊際后在考慮逢低買入。同時，若三季度鋼廠出現大規模減產檢修，則可關注鋼廠利潤階段性修復的可能。

　　李海蓉 中輝期貨鐵礦石研究員

　　鐵礦石的上漲緣于幾方面的原因。宏觀方面，中辦、國辦《關于做好地方政府專項債券發行及項目配套融資工作的通知》出爐，體現了積極的財政政策，對金融市場形成利好；從鐵礦石基本面看，本周港口到貨量減少，而下游需求表現較好，未見轉弱跡象，且港口庫存持續去化，已低于17、18年同期水平。疊加之前較高水平的基差，期貨價格回調時，現貨價格仍相對堅挺。以上幾方面的因素促使鐵礦石價格偏強運行。

　　鐵礦石價格回落對黑色系其他品種的影響還取決于回落的深度，短期的回落調整行情對其他品種的影響較小，持續性的深度回落將降低鋼廠原料的采購成本，從而影響鋼材及焦炭焦煤的價格。就目前的情形看，鐵礦石價格的回落時間還需耐心等待。