近期鋼廠利潤尚可，企業生產積極性高漲。市場對于原材料的需求旺盛，焦炭作為高爐煉鐵的主要原材料之一，價格也受到了一定支撐，加之去產能利好供給端，焦炭價格將保持堅挺。
供應相對緊張
第一季度受疫情的影響，焦企的原材料供應緊張，使得開工下降。直至疫情好轉，開工才逐步回升，焦炭供應量也開始持續增加。
5月21日，山東省工業和信息化廳、山東省發展和改革委員會、山東省生態環境廳聯合發文《關于實行焦化項目清單管理和“以煤定產”工作的通知》，標志著山東焦化“以煤定產”的政策終于落地。2020年，山東省焦化企業核定產能累計4710萬噸/年，產量控制目標為3070萬噸/年，并要求企業所在地政府將此目標作為產量的上限來控制。
數據顯示，2019年，山東省焦炭總產量為4920萬噸，依此為基準，政策要求的焦炭產量降幅達到35%，占全國焦炭產量的3.5%。在全年總產量上限3070萬噸/年的目標要求下，根據1—5月焦企平均產量測算，1—5月山東焦炭產量已達1630萬噸。其中，獨立焦化1210萬噸，鋼廠焦化500萬噸。也就是說，6—12月山東焦炭產量將控制在1440萬噸以內。以焦鋼企業控制產量比例推算，后期焦鋼平均開工要降至53.14%。
與此同時，江蘇省徐州市也發布了《2020年五大行業整合整治工作方案》，使華東地區焦炭供應緊張局勢雪上加霜。另外，呂梁孝義地區環保限產加劇，焦企白天出焦受限，部分焦企限產40%—50%。總之，受山西省、山東省部分企業限產的影響，加之山東省仍有加大限產的預期，短期焦炭供應相對緊張。
第三輪提漲可期
隨著疫情好轉，高爐開工回升，目前仍維持在高位。近期鋼材終端需求依然旺盛，表觀消費量保持在高位。目前螺紋鋼毛利約有300元/噸，加之高爐仍有小幅增產空間，這對焦炭需求形成很好的支撐。
此外，焦炭企業庫存去化速度比較慢。山東省實施的焦化項目清單管理和“以煤定產”等政策對供給端的實質影響還要看后期執行情況。若政策嚴格實施，將對焦炭供需產生重大影響，焦炭庫存有望加速并大幅去化，漲價空間打開；若政策執行不嚴格，價格上漲空間可能會有限。
5月以來，焦炭價格已經累計上漲100元/噸。目前焦炭處于供需兩旺態勢，再結合焦鋼企業的庫存，焦炭第三輪提漲的概率較大。
關鍵影響因素
目前焦炭市場的基本面良好，支撐價格上漲，6月價格依然謹慎樂觀。后市價格如何演繹，關鍵的影響因素有五點：一是焦化去產能情況。如上所述，去產能政策利好程度還在于后期的執行情況。二是環保限產情況。值得注意的是，供給側改革以后，鋼企、焦企產能對環保因素的影響趨于弱化。三是下游鋼材的去庫情況。四是當下的國際政治經濟局勢和疫情情況。近期比較緊張，影響宏觀整體走勢，從而間接影響焦炭需求和市場情緒。五是全球經濟環境有可能拖累中國經濟發展，從而影響整體大宗商品需求。
根據以上分析，筆者認為，短期內焦炭仍將維持振蕩偏強格局，可正套參與。后市需重點關注焦企去產能執行情況以及下游鋼材生產情況。
