馮艷成
上周（8月23日~8月27日），焦煤、焦炭期貨主力合約價格整體呈沖高回落走勢，價格重心進一步上移。其中，焦炭J2201合約價格由2800元/噸上漲至3300元/噸左右，后逐步回落至3100元/噸附近；焦煤JM2201合約價格由2220元/噸上漲至2600元/噸左右，隨后逐步回落至2470元/噸附近。焦煤、焦炭期貨價格高位回落主要原因在于，國家相關部門表示煤炭整體供需形勢已明顯好轉，但存在一些機構仍惡意炒作煤價上漲的信息，對此將開展專項調查。受此消息影響，動力煤價格下跌帶動焦煤、焦炭價格走弱。不過，焦煤自身供應結構性問題仍然存在，對煤焦價格有一定的支撐。
產地現貨方面，上周，焦炭價格再次提漲2輪，且下游鋼廠已陸續接受。至此，市場主流焦價已連續提漲7輪，累計漲幅840元/噸。受產地現貨價格上漲的影響，焦炭港口貿易價格繼續創新高。截至8月30日（周一），日照港準一級冶金焦貿易出庫價格為3500元/噸，一級冶金焦貿易出庫價格為3600元/噸，環比前一周上漲270元/噸。
從基本面來看，上周焦炭整體供需變動不大，總體庫存雖保持低位但有見底跡象。
成本方面，上周，煉焦煤價格繼續全面大幅上漲，其中，山西省呂梁市中硫主焦煤價格上漲270元/噸，目前報價為2750元/噸；山西省長治市低硫主焦煤價格上漲50元/噸，目前報價為3600元/噸；內蒙古精煤上漲300元/噸，目前報價為2790元/噸。不過，隨著焦炭價格的不斷提漲，噸焦盈利由降轉增，上周，全國30家獨立焦企平均噸焦盈利為322元，環比前一周增加140元，前期噸焦盈利呈虧損狀態的內蒙古地區也已轉為盈利150元左右。
供應方面，焦企當前盈利水平好轉，企業主動停限產情況緩解，但部分焦企因原材料焦煤供應不足引起的限產情況仍在持續。另外，近期第2輪第4批中央生態環境保護督察已全面啟動，督察時間約1個月，重點針對碳達峰、碳中和研究部署，嚴格控制“兩高”（高耗能、高排放）項目盲目上馬，以及去產能“回頭看”落實情況等問題。據相關機構調研，山東省目前已有部分焦企開始不同程度限產，幅度達30%~50%，預計隨著環保督察組進駐，區域限產面積會逐步擴大，焦炭供應收緊預期較強。上周，全國230家獨立焦企剔除淘汰產能利用率為82.85%，環比下降0.73個百分點，較去年同期下降5.10個百分點。
需求方面，自7月份各地鋼廠陸續執行粗鋼產量同比不增或減少的政策以來，產量數據上已有明顯下降，減產政策初見成效，但粗鋼累計同比增幅仍較大，國家相關部門下一步將繼續關注并敦促減產政策執行不力的省份，按時按量完成任務。粗鋼作為生鐵的下游產品，壓減粗鋼產量必然會對生鐵產量形成抑制，進而影響焦炭需求。因此，焦炭需求仍有一定的下降壓力。高頻數據顯示，上周，247家鋼廠日均鐵水產量為227.05萬噸，較去年同期下降25.29萬噸，同時較上半年日均鐵水均值低13萬噸左右。
庫存方面，擴大統計口徑數據顯示，上周焦炭總體庫存稍有回升，其中焦化廠焦炭庫存仍保持去庫存狀態，總庫存增量主要來自于鋼廠及港口端。目前，鋼廠焦炭庫存處于較低水平，短期鋼廠有一定補庫動作。庫存具體數據顯示，上周焦炭總體庫存為1005.56萬噸，環比增加6.42萬噸。其中，獨立焦化全樣本焦炭庫存為50.86萬噸，環比下降7.86萬噸；247家鋼廠焦炭庫存為724.1萬噸，環比增加9.78萬噸；沿海18港口焦炭庫存為230.6萬噸，環比增加4.5萬噸。
綜合來看，上周，焦炭供需兩端均有不同程度下降，總體庫存有見底跡象，后期若需求進一步下滑，焦炭可能存在一定庫存累積風險。原材料焦煤供應短缺的問題暫時未得到解決，價格仍保持強勢，給予焦價較強的成本支撐。盤面上，近期焦化和鋼鐵市場均有限產消息的刺激，煤焦期價波動劇烈，操作風險較大，建議參與者謹慎對待。基本面上重點關注焦煤供應變化和各地粗鋼產量壓減政策落實情況。
