陳穎
最近一段時間，關于今年冬儲的話題引起“鋼鐵圈”熱議。11月12日—15日，上海鋼聯調研了全國七大區域不同規模的主流鋼鐵企業和貿易商，調研內容主要包括目前是否有冬儲意愿、是否愿意以當前價格冬儲及冬儲心理價位等，筆者從中發現了一些現象。
首先，多數鋼鐵企業尚未與貿易商簽訂協議。調研結果顯示，目前有93.6%的鋼鐵企業尚未和貿易商簽訂冬儲協議，僅有6.4%的鋼鐵企業和貿易商簽訂了冬儲協議。按照往年經驗，每年12月底才是協議集中簽約的時間，目前大多數鋼鐵企業尚未簽訂協議屬于正常情況。另有85.1%的鋼鐵企業計劃和貿易商簽訂協議。
其次，近九成下游建筑企業表示年底不趕工。目前有80.5%的下游企業資金環比改善程度一般，有19.5%的下游企業資金環比改善程度偏差。此外，樣本建筑工地資金到位情況自今年10月初以來有所好轉，上升2.3個百分點。在趕工情況方面，有87.8%的下游建筑企業明確表示年底不趕工，有12.2%的下游建筑企業表示年底要趕工。筆者認為，考慮到北方地區項目停工逐漸增多，今年底下游需求的支撐力度不大。
再次，冬儲心理價位隨實際價格下降而下降。在此次調研中，鋼鐵企業和貿易商預計備貨的開始時間及鋼鐵企業原燃料儲備情況均有變化。調研期間，各大地區螺紋鋼主流成交價格集中在3400元/噸以下，且呈現下降趨勢。根據調研結果，貿易商和鋼鐵企業的冬儲心理價位都隨著實際價格的下降而下降。
分別來看，當前貿易商的冬儲心理價位在3100元/噸以下，鋼鐵企業的冬儲心理價位在3200元/噸以下。可以看出，鋼鐵企業的冬儲心理價位高于貿易商的冬儲心理價位，但兩者的心理價差正在縮小，目前僅相差100元/噸。
從數據來看，貿易商方面，冬儲心理價位在3100元/噸以下的占比最大，約為42.7%；冬儲心理價位在3200元/噸～3300元/噸的占比次之，約為25.3%；冬儲心理價位在3300元/噸以上的占比明顯下降。這意味著，貿易商依然認為當前價格較高，近一半的貿易商表示如果價格下降到3100元/噸以下，就愿意冬儲或增加冬儲量。鋼鐵企業方面，目前冬儲心理價位在3200元/噸以下的占比明顯升高，達到31.7%；冬儲心理價位在3200元/噸～3400元/噸的占比較小；暫無心理價位的鋼鐵企業占比最大，超過68%。
分地區來看，目前，各地鋼鐵企業、貿易商冬儲的心理價位均低于當前實際均價，大多數貿易商的心理價位集中在3100元/噸以下。從結算方式來看，鎖價方面，在3100元/噸以下的占比明顯升高，冬儲鎖價價格和心理價格均整體下跌。
最后，貿易商冬儲備貨時間普遍早于鋼鐵企業。此外，有63.2%的鋼鐵企業不愿意以當前價格儲備原燃料。
綜合來看，近期，美國大選塵埃落定，美聯儲宣布降息25個基點；全國人大常委會審議通過化債舉措……國際、國內方面宏觀面動作接連落地。市場方面，黑色系逐漸回歸基本面，基本面矛盾有所加劇。尤其是在螺紋鋼方面，螺紋鋼庫存持續增加，預計短期內建筑鋼材價格偏弱運行。此外，目前，資金狀況尚可疊加部分地區加快趕工，仍對螺紋鋼需求形成支撐，但根據調研結果，今年底大部分下游項目不僅不趕工，甚至可能會停工，預計后期螺紋鋼需求邊際走弱。
進入冬季，冬儲成為支撐需求的核心點。目前，鋼鐵企業和貿易商的冬儲意愿沒有表現出太大變化，一旦螺紋鋼價格跌到心理價位，冬儲意愿就有可能增強。
