新冠肺炎疫情影響下，市場預期供需形勢緊張，動力煤期貨價格連續反彈走強，不過追高風險進一步加大。

　　供應短期偏緊

　　由于新冠肺炎疫情影響，春節后礦工無法按時到崗，晉陜蒙等主要煤炭產區復產復工遲滯，特別是民營煤礦大部分仍處于放假狀態，供應趨于收緊。并且，此次疫情已經升級為國際關注的突發公共衛生事件，進口煤或受到波及。目前，中國與蒙古邊境已經開始采取臨時限制措施。有市場消息稱，澳大利亞從2月1日起，對離開中國大陸前往澳大利亞的船舶隔離14天。

　　此前，進口煤一直作為調節煤炭供應穩定的重要手段，一旦進口受限，將加大北方港內貿煤的供應壓力。從北方港口來看，由于春節前去庫存，目前港口供應能力下降。截至2月11日，秦皇島港煤炭庫存402萬噸，處于3年以來低位。受疫情影響，在產區物流園區停止運營以及公路運輸受限的背景下，煤炭外運明顯受限，且煤炭物流鏈冗長，限制煤炭集港，因此供應將持續呈現偏緊狀態。

　　不過，2月份以來，國家相關部門多次部署煤炭行業防疫、保供工作，要求加快產區復產復工。嚴禁在合同約定以外隨意漲價，給予煤炭運輸綠色通道支持；嚴禁以各種名義設卡設限，影響煤炭正常流通。因此，預計2月下旬隨著疫情緩解，主產地煤礦的生產、運輸活動有望逐步恢復。

　　電廠日耗低迷

　　近期，內陸電廠有提價采購意愿，進一步加劇了市場對供需形勢的擔憂。目前在嚴控疫情的同時，政府多次強調要穩經濟增長，抓緊企業生產，且實施多項措施減輕企業經營壓力，下游企業即將迎來集中復工潮，樂觀預期下，下游企業提前備貨需求增加。

　　不過，疫情警報解除尚早，生產制造業等勞動密集型企業，在人員隔離以及物流制約下，實際產能受限，同時服務性行業仍舊處于低潮，整體第三產業用電量承壓將拖累全社會用電量需求，加之出口行業受到影響，煤炭實際需求可能并不如預期樂觀。此外，2月過后，隨著取暖季步入尾聲，電煤需求也將轉入淡季。

　　從電廠情況來看，目前電廠煤炭日耗非常低迷，截至2月11日，沿海六大電廠煤炭日耗37.20萬噸，處于近幾年低位水平，疫情對下游需求端的沖擊可見一斑，而沿海六大電廠庫存則迅速攀升至1688萬噸，較1月底大幅增長130萬噸，即便下游復產復工后，日耗恢復至正常的65萬噸，甚至是偏高的70萬噸左右，當前的煤炭庫存水平仍然可以保障一段時間的生產，因此采購壓力并不大。

　　總之，短期來看，在供應偏緊以及下游提前備貨的情形下，動力煤價格將偏強運行，但供應端正在逐漸好轉，且需求端一旦未如預期般強勢，則做多風險加大。